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解讀安防市場:傳統安防領域成長空間何在?
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文章來源:成都安全防范網    添加人:成都安全防范網    添加時間:2014-02-11 10:39:29

  類別:行業研究 機構:中國國際金融有限公司

  投資建議

  透過產業研究與第三方的安防數據庫,我們對行業進行分析,并試圖對安防行業常見的疑問提出解答。

  中國是最大的單一市場,而海外市場至少是中國的兩倍大。

  中國是最大的安防市場,主要來自于模擬產品的貢獻;預計2014年中國的數字市場規模將超越美國,成為全球數字產品規模最大的國家。海外市場中,發達國家換機需求旺盛,而發展中國家則是由于加快的安防基礎建設帶動需求。

  整體行業趨勢利好國內龍頭廠商。透過行業數據佐證顯示出來的主要趨勢有四點:一是高清化才剛進入快速發展期、二是數字攝像頭價格快速下降激發市場需求、三是行業競爭加劇市場集中度逐步上升、四是競爭焦點往平臺軟件轉移,行業方案重要性凸顯,海康在這個過程中是做得最快也最好。

  中國廠商切入海外市場三支箭:1)透過來自國內市場所帶來的規模優勢以及工程師紅利提供高性價比產品;2)積極布局海外銷售渠道;3)海外OEM廠商逐步回流亞洲。中國廠商在這個過程中,若是能持續憑借著自身在“產品+營銷+資本運作”上的優勢,將有極高的機會在海外市場攻城略地。

  理由

  推薦海康威視(002415,股吧)(002415,目標價34)與大華股份(002236,股吧)(002236,目標價55):高清化、進口取代、維穩需求、海外市場增長。

  盈利預測與估值

  海康威視當前股價對應2013/14年市盈率29.1x/20.5x,大華股份當前股價對應2013/14年市盈率40.0x/26.7x,維持推薦評級。

  風險

  未來風險:1)競爭加劇超預期;2)民用安防市場成長低于預期。

 
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